Bloqueio do Estreito de Ormuz acelera consumo dos estoques estratégicos e aumenta o risco de escassez, enquanto especialistas alertam para possível disparada histórica nos preços da commodity
Guerra prolongada pressiona sistema global de abastecimento
O conflito envolvendo o Irã e o fechamento do Estreito de Ormuz desencadearam uma das maiores perturbações no mercado internacional de petróleo das últimas décadas. Com a interrupção de uma das principais rotas de exportação de energia do planeta, governos passaram a recorrer intensamente às reservas estratégicas para evitar uma crise imediata de abastecimento.
Além da utilização dos estoques emergenciais, diversos países, especialmente na Ásia, adotaram medidas para reduzir o consumo de combustíveis e minimizar os efeitos da restrição na oferta global.
Em março, a Agência Internacional de Energia (AIE) liderou uma ação coordenada entre nações industrializadas que resultou na liberação de aproximadamente 400 milhões de barris de petróleo. A iniciativa buscou conter a volatilidade dos mercados e assegurar o fornecimento em meio à escalada da crise.
Naquele momento, os países integrantes da agência possuíam mais de 1,2 bilhão de barris em reservas estratégicas, além de cerca de 600 milhões de barris armazenados por empresas sob exigência governamental.
Estoques acumulados garantem resposta inicial à crise
Antes do início da guerra, o mercado internacional operava com oferta superior à demanda, permitindo que diversas economias acumulassem estoques significativos de petróleo.
A China liderava esse volume. Dados da Administração de Informação de Energia dos Estados Unidos apontavam que o país asiático possuía, no fim de 2025, aproximadamente 1,4 bilhão de barris entre reservas governamentais e comerciais. Como não integra a AIE, Pequim não divulga oficialmente seus números.
Os Estados Unidos apareciam em seguida, com 413 milhões de barris armazenados em sua Reserva Estratégica de Petróleo, além de outros 411 milhões mantidos em estoques comerciais. Do total liberado pela AIE, 172 milhões de barris tiveram origem norte-americana.
O Japão ocupava a terceira posição global, com cerca de 263 milhões de barris sob controle estatal, dos quais 80 milhões foram disponibilizados na operação internacional.
Na União Europeia, a legislação exige que os países mantenham estoques equivalentes a pelo menos 90 dias de importações líquidas ou 61 dias de consumo interno. Alemanha, França, Espanha e Itália estiveram entre os principais contribuintes da ação coordenada pela AIE.
A Índia, por sua vez, possuía cerca de 21 milhões de barris em reservas estratégicas. Embora esse volume represente menos de dez dias de importações líquidas, o prazo sobe para cerca de 74 dias quando são considerados os estoques mantidos por empresas estatais.
Outro fator que ajudou a aliviar a pressão sobre a oferta foi a disponibilização de milhões de barris de petróleo russo armazenados em petroleiros, após a suspensão temporária de determinadas sanções pelos Estados Unidos em abril.
Consumo acelerado preocupa analistas
Passados três meses desde o início do conflito, o fluxo de petróleo pelo Estreito de Ormuz continua interrompido, frustrando expectativas de uma rápida solução diplomática entre Washington e Teerã.
Com isso, tanto reservas estratégicas quanto estoques comerciais vêm sendo consumidos em ritmo acelerado.
Segundo a Agência Internacional de Energia, apenas nos meses de março e abril os estoques globais encolheram em 246 milhões de barris, uma redução considerada recorde.
O diretor-executivo da entidade, Fatih Birol, advertiu que os estoques disponíveis não são inesgotáveis e ressaltou que a recuperação da capacidade produtiva e de refino exigirá um período prolongado mesmo após o fim do conflito.
A preocupação também foi compartilhada por instituições financeiras. O Goldman Sachs alertou recentemente para a velocidade inédita da redução dos estoques mundiais.
Na avaliação de Neil Shearing, economista-chefe da Capital Economics, o cenário pode se agravar rapidamente. “No ritmo atual de redução, os estoques comerciais de petróleo podem atingir níveis criticamente baixos até o fim de junho”. Segundo ele, caso a oferta continue restrita, “os preços podem subir acentuadamente”.
Ásia deve enfrentar os maiores impactos
Especialistas avaliam que os efeitos da escassez não serão distribuídos de maneira uniforme pelo mundo.
De acordo com Antoine Halff, pesquisador da Universidade de Columbia e especialista em mercados de energia, os países asiáticos tendem a sofrer mais devido à forte dependência do petróleo proveniente do Oriente Médio.
Entre os setores econômicos, a aviação aparece como um dos mais vulneráveis ao aumento dos custos energéticos.
Ainda assim, Halff ressalta que mesmo economias produtoras de petróleo, como os Estados Unidos, não ficarão imunes às consequências da alta internacional dos preços.
Desde o início da crise, as cotações vêm oscilando de acordo com as perspectivas sobre a duração do conflito. Notícias relacionadas a possíveis acordos provocam quedas temporárias, enquanto sinais de prolongamento do bloqueio impulsionam novas altas.
Mercado teme subestimar duração da crise
Para Helima Croft, chefe de estratégia global de commodities do RBC Capital Markets, parte do mercado pode estar apostando em uma normalização excessivamente otimista da situação.
“A realidade fundamental é que as expectativas de uma recuperação total e rápida de Ormuz se baseiam em suposições irrealistas sobre a facilidade de resolução e os cálculos estratégicos de todas as partes envolvidas”, afirmou em relatório.
Segundo suas estimativas, caso o atual ritmo de perdas seja mantido, a redução acumulada da oferta global poderá superar 1 bilhão de barris até o fim do mês e alcançar 1,5 bilhão de barris até o encerramento de junho.
Nesse cenário, os preços do petróleo poderiam retornar aos patamares recordes observados em 2008.
“Neste ponto, destruir a demanda provavelmente será o fator de equilíbrio do mercado”, observou a especialista.
Alguns países já começaram a adotar medidas de contenção do consumo, incluindo redução da jornada de trabalho nas Filipinas e restrições ao uso de transportes no Paquistão.
Governos evitam nova liberação de estoques
Apesar da deterioração do cenário, autoridades demonstram cautela diante da possibilidade de promover uma nova rodada de liberação coordenada das reservas estratégicas.
O ministro das Finanças da França, Roland Lescure, afirmou ao Financial Times que os estoques disponíveis são limitados e não podem ser utilizados sem uma avaliação mais clara sobre a duração e a intensidade da guerra.
Para Antoine Halff, as alternativas dos governos tornam-se cada vez mais restritas à medida que o bloqueio se prolonga.
“Caso Ormuz permaneça fechado por muito mais tempo, os governos simplesmente não têm muito o que fazer para garantir o abastecimento e ao mesmo tempo manter os preços sob controle.”
Ele acrescenta que a utilização das reservas estratégicas continua sendo uma ferramenta importante, mas com alcance limitado.
“A liberação de petróleo das reservas estratégicas pode ajudar, mas só até certo ponto, já que os estoques não são ilimitados”, concluiu.
